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比特(tè)币(bì)的(de)价(jià)格是否存在纳什(shí)均衡?

2019-6-3 10:40

来源: 巴比特专栏

比特币的价格是否存在纳什均衡?


据了解,比特币的价格与数字猜谜游戏不一样的(de)是,比特币的价格(gé)并(bìng)不存在纳什均衡。比(bǐ)特币还不存在人人(rén)同意的估值(zhí)方法,也许(xǔ)将(jiāng)来也不一定会有。

在(zài)任何时间点,一些人可能抨击(jī)它为老(lǎo)鼠药,而另一些人则坚信它将成(chéng)为全球储备货币。即(jí)使(shǐ)大多数人(rén)都认为它将成为(wéi)全球储备货币,也(yě)不可能给它分(fèn)配均衡价值。人们能做到的最好的事情就(jiù)是把价值锚定在已知的(de)资产上,例如(rú)黄金或(huò)货币(bì)供(gòng)应。

如果有足够多的(de)人同意比特币价格应该等于(yú)某个锚(或锚的倍数),这就会达(dá)成(chéng)某种均衡。例(lì)如,如果(guǒ)绝大多(duō)数人认(rèn)同比特币应该和黄金(jīn)一(yī)样值钱,那么每个比特(tè)币应该价值38万(wàn)美元。然(rán)而,这(zhè)种观点无效(xiào),除非(fēi)

每个人都认(rèn)为(wéi)其(qí)他人(rén)都相信这个锚。

这不(bú)是纳什均衡。回(huí)想一下纳(nà)什均衡有如下的(de)要(yào)求:

1.每个(gè)人都知道别人的(de)均衡行为(wéi);

2.每个人都(dōu)不(bú)会改变自己的行(háng)为(wéi)。

这些要(yào)求并(bìng)没有得到满足(zú),因为黄(huáng)金只是许多(duō)可能的均衡(héng)行为中的一种,趋利的市场参与者会不断地试图操(cāo)作(zuò)对自己有(yǒu)利的均衡。任(rèn)何(hé)给定(dìng)的时(shí)间点都存在均衡,它体现为现(xiàn)货价格(gé),但没有人(rén)知(zhī)道别人的均衡行为是什(shí)么,每个(gè)人都愿意(yì)在给出别人均衡行为的(de)新(xīn)信息情况下改变自己的行为。

如果接受了这一逻辑(jí),比特币(bì)就没(méi)有纳什均衡,因此也(yě)没有理(lǐ)由实现稳定(dìng)。

但(dàn)这种逻辑也在(zài)表明,所有流动资产都不具有真正的纳什(shí)均(jun1)衡。特(tè)斯拉似乎(hū)是拥有“基(jī)本面价(jià)值”,但有人认(rèn)为它(tā)的价值被严重高估,而另一些(xiē)人(rén)则认(rèn)为它的(de)价值被严重低估。他们并不是通过相同方(fāng)式来评估公司价值。跟(gēn)数字(zì)猜(cāi)谜游戏有明确的均衡完全(quán)不同,现实世界的资产有多(duō)个不(bú)同强度的(de)均(jun1)衡。

用格雷厄姆的(de)名言(yán)思考问(wèn)题很有用:“从短期(qī)看,市场是投(tóu)票机,但从(cóng)长(zhǎng)期看,它是称(chēng)重机(jī)。”

从投票(piào)机变为称重机意味着它(tā)在向均衡转变。但这种均(jun1)衡并不(bú)总是(shì)单一(yī)的均衡(héng),所有的均衡都根据(jù)其普(pǔ)及度和强度进行调整(或者,“多(duō)纳什(shí)均衡”——均衡的相对(duì)主导地位(wèi))。

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