【作（zuò）者按】整整一年（nián）前，中（zhōng）关村（cūn）区块链产业联（lián）盟理事长元道（dào）先（xiān）生就区块链和通证经济与我进行了一系列对（duì）话，并由（yóu）我（wǒ）整理成文陆续发表，后在行业（yè）内引起了（le）比较大（dà）的（de）反响，尤其是（shì）我（wǒ）们将 “token” 翻译为“通证（zhèng）”，以及（jí）将通证经济（jì）作为区块链主要（yào）应（yīng）用方向的建议，已（yǐ）经获（huò）得（dé）广泛接受（shòu）。一年间（jiān），区块链（liàn）产业和通证（zhèng）经（jīng）济都（dōu）发生（shēng）了重大（dà）的变化，现在（zài）已经走（zǒu）到了一个（gè）新的（de）十（shí）字路口上。

　　一方面，全球加密数字货币（bì）市（shì）场先是（shì）被（bèi）推到令人炫目的高度，然（rán）后又（yòu）重重（chóng）的砸下来，缩水超过 80%。就在这最近几周，整个加密（mì）数字货币市（shì）场又一次（cì）剧烈崩盘，而且这（zhè）次崩盘，是由被（bèi）普遍认（rèn）为是加密数字货币（bì）基石的比特币领（lǐng）跌。整（zhěng）个市场笼罩（zhào）在一片信仰丧失的迷茫之中，很多人（rén）对于（yú）区（qū）块（kuài）链和通证（zhèng）经（jīng）济的兴趣和（hé）信（xìn）心都已经大打（dǎ）折扣。而美国证监会对于空气币项目（mù）的严厉打击，事实（shí）上已（yǐ）经宣布了（le）传统 ico 形式在全（quán）球（qiú）范围内的终结。

　　然而与此（cǐ）同时，一些新的力量正在角落里悄然生（shēng）长。10月以来，美国商务部、卫生部（bù）、国土安全部都在探讨和（hé）尝试将（jiāng）区块链用于政府（fǔ）监管科技，并作出实质（zhì）动作（zuò）。数天（tiān）前（qián）日本首（shǒu）相安倍晋三在国会讲话中（zhōng），肯定区块链（liàn）技术（shù）将提高公司的生（shēng）产力（lì），并提高各（gè）种服务的便利性和安全性。在国内，尽管处于熊市之中，部分地方政（zhèng）府和投资基金已经开始积极布（bù）局，相当多的（de）技术创新（xīn）团（tuán）队（duì）开（kāi）始以新（xīn）的思路和方（fāng）式（shì）切入（rù）区块链，更（gèng）重要的是，越来越多的（de）企（qǐ）业开始（shǐ）寻求将（jiāng）通（tōng）证经济与实体（tǐ）经（jīng）济（jì）结合之道（dào）。

　　虽然毁（huǐ）谤（bàng）丛生，但可以有把握（wò）的（de）说，区块链（liàn）与（yǔ）通证经济正在酝酿新的周（zhōu）期，而未来（lái）的一至两年将决定新周期的基本形态（tài）和格局（jú）。

　　最近几个（gè）月，元道处于“闭（bì）关”的（de）状态，奔走于各地之间，积（jī）极酝酿新的思想和行动计（jì）划（huá）。而我本人则（zé）将主要精力放在到企业调研（yán）学习当中。我们二人对（duì）于行业发展（zhǎn）都有了（le）一些（xiē）新的看（kàn）法。在 2018 年即将（jiāng）结束之时（shí），我再次邀请（qǐng）元道先生，对当前行业（yè）形势以及未来发（fā）展方向展（zhǎn）开对话，并（bìng）整（zhěng）理成（chéng）文（wén）字如下。

　　1、通证经济正在衍生出两套打（dǎ）法

　　孟：元道先生，一（yī）年前您和我第一次对话的时候，比特币价格刚刚突破（pò）一万美元，我（wǒ）们当时对于通（tōng）证（zhèng）经济的讨（tǎo）论，很大程度上是（shì）对于 2017 年加密数字货（huò）币市（shì）场大爆发的思（sī）考和反应。从我们当时（shí）的（de）观点出发（fā），一年以来在中国出现了（le）一个规模不大、但（dàn）独（dú）树一（yī）帜的群体（tǐ），叫做“通证派”。现在整个市场（chǎng）情（qíng）况已经发生了（le）巨大的（de）变化，不但加密数字（zì）货币市场整（zhěng）体暴跌超过（guò） 85%，就是被（bèi）视（shì）为（wéi）全行业最终（zhōng）信仰支撑点的比特币也下（xià）跌了 80%。很多（duō）人认为通证经济也跟着就（jiù）此凉（liáng）凉了。我（wǒ）知（zhī）道您这段时间东奔西走，与各界有识之士（shì）进行（háng）了很多交流，您对通证经（jīng）济的总（zǒng）体形（xíng）势（shì）如何评价?

　　元：这个（gè）问题要具（jù）体分析（xī），不能大而化之的用“好得（dé）很”或者（zhě）“一（yī）团糟”来形容。应该这么说（shuō），在将通（tōng）证当成一种激励、协作和记账（zhàng）工具，与实体经济相结合、促（cù）进实体经济发展的（de）方向上，通证经济不但继续（xù）向前发展，而且在一些方面取得了（le）比牛市时更好的态势。但在通证（zhèng）金融、也就是用 token 作为融（róng）资（zī）工具（jù）的方向上，受到熊市和各国政府监管的影响，现（xiàn）在确实（shí）处于（yú）一（yī）个相当（dāng）艰难的时期，大（dà）家都在努力寻找出路（lù）。

　　具体到中（zhōng）国的情况，应（yīng）该说通证（zhèng）激励和通证（zhèng）金融两极（jí）分化的情况更加严重。去年我们提出通证经济（jì）的时候，国（guó）外对于 Token Economy 有（yǒu）了一（yī）些讨论。我们（men）本来只是希望国内的通证（zhèng）经济（jì）能够与国外同步发展（zhǎn），至（zhì）少不要落（luò）后。但是（shì）从过去一年（nián）来的发（fā）展来看（kàn），情况出乎我们的预料。一方面，国内出于金融维稳的现实需（xū）要，对数（shù）字（zì）货币和利用通（tōng）证的融（róng）资行为进行了严厉的禁止，相比之下，国际上给予通（tōng）证融资的政策环境相对宽松得多。在（zài）这种环境（jìng）下，国（guó）内的通证（zhèng）金融大（dà）大落后于（yú）国（guó）际，已成定（dìng）局，而且在可见（jiàn）的未来，差距还会越拉越大。不（bú）过不要误解我的意（yì）思，在金融维稳、防（fáng）范金融（róng）欺诈与发展新的金（jīn）融工具、培育新的金融秩序这（zhè）两个（gè）选项之中，前（qián）者（zhě）确实更契合目前国内（nèi）形势需要，因此某种意义上我支持（chí）监（jiān）管当（dāng）局的选（xuǎn）择。但也必须得（dé）说清楚这个选择的代（dài）价。

　　但在（zài）另一方（fāng）面，可能恰恰是因为国外通（tōng）证金融（róng）的政策（cè）尚属宽松，因此他们将全部（bù）注意力（lì）集中在相关课题（tí）上，对于通证激励的研讨（tǎo）和（hé）实践进展较小。而国内（nèi）的通证（zhèng）经济（jì）在激励理论探讨（tǎo）的丰富（fù）度（dù）、实践（jiàn）的密度、探索的大胆性等多个（gè）方面，大大超（chāo）过了国外的（de）水平。走到现在，我甚至可以说，中国的“通证经济”已经与国外的Token Economy 或者 tokenomics 有（yǒu）了明显的（de）分野，已经走出自己的道路（lù）了。

　　对于国内通（tōng）证（zhèng）激（jī）励的发展，我（wǒ）非常乐观（guān）。

　　孟：您似乎将通证（zhèng）经济明确的分成（chéng）了两个部分——通证激励和通证金（jīn）融。我（wǒ）一直在通证经济、尤其是系统机制设（shè）计方面进（jìn）行（háng）一些（xiē）研究和（hé）实践，现在我们这个圈子里有“大（dà）通（tōng）证”、“小通证”的提法，似乎跟您的说法不谋而合。所谓大通证（zhèng），就是将融资、权益、流通、功（gōng）能、激励等多重功能集为一身（shēn）的通证，也就是我们（men）在前面一个阶（jiē）段熟悉的通证。而小通（tōng）证，就是突出其激（jī）励性、取消其融资功能、不具备（bèi）可炒作性的通证。我是否可以（yǐ）认为，小通证（zhèng）就是通（tōng）证激励（lì），大通证就是通证金融（róng）?

　　元：是的（de），事（shì）实上我也已经在（zài）很多场合里直接使用“小通证”、“大通证”这样的说法。这是两套（tào）相互关联但并不同的逻辑，也就是两套不同的打（dǎ）法。两套打（dǎ）法（fǎ）之间可（kě）以（yǐ）相互转化，但也可以各自独立存在和发展。

　　我是八月份第（dì）一（yī）次提出“小通（tōng）证（zhèng）”这个概念的，当时主要（yào）是受“小灵通”的启发。现（xiàn）在（zài）的年轻人（rén）可能不知（zhī）道（dào）小（xiǎo）灵通是个什（shí）么东西了，但在十几年前，小灵通一度风靡一时。小灵通实际上（shàng）是功能（néng）受限的移动（dòng）通信，采用 PHS 制式，一般一个（gè）基站的覆盖（gài）只有 10 多公里（lǐ），而且在（zài）高速行驶时无（wú）法（fǎ）使用。但是由于（yú）它符合当时中（zhōng）国的国情（qíng），因此（cǐ）取得（dé）了飞速发展（zhǎn），在中国移动（dòng）通信发展史上（shàng）写下（xià）了浓墨重彩的一笔。

　　小通证同样如此，虽（suī）然是功（gōng）能受限的通证，但是符（fú）合中国目前的国情。因此（cǐ）基于目前的实际（jì）情况，国（guó）内的通证经济应该以（yǐ）小通证为主，严守法律边界（jiè），重点在于（yú）发挥通证的激（jī）励（lì）能力，帮助企业降低交易费用和交易（yì）摩擦，与其用户和（hé）合作伙伴建立新的（de）协（xié）作关系。在这方面，中国的通（tōng）证经济界可以努力（lì）争取成为全球领（lǐng）导者。而国外（wài）的通证经济仍将沿着大通证、也就是通证金融的路线往前（qián）走。在（zài）这方面，中国的落（luò）后是不可避免的，也是主动的选择。

　　这也就是说，通证经济已经衍生（shēng）出两（liǎng）套（tào）打法。

　　孟：您（nín）说（shuō）的（de）这两套打法在（zài）整个区块链产业发展（zhǎn）的大背景里是什么位置（zhì）?

　　元：要讲清楚这个问题（tí），需要对整个区（qū）块链的三套发（fā）展逻辑做一个（gè）现状归纳（nà）。这三套逻辑分别是数字货币、区块链和通证经济。

　　2、区（qū）块链的三套逻（luó）辑

　　孟：那我们先谈一（yī）下整个区块（kuài）链行业的（de）总（zǒng）体形势。很多人最近在（zài）问我（wǒ），这场（chǎng）数字货币灾（zāi）难对于整个（gè）行业是否产（chǎn）生了根本（běn）的动摇，您怎么看?

　　元：这个低谷（gǔ）是一定会出现的，恐怕现在还没到底。哪怕（pà）在（zài）年初（chū）市场高涨（zhǎng）的时候，我本人以及行（háng）业里很多人都非（fēi）常（cháng）清楚，市场肯（kěn）定（dìng）会重重（chóng）砸下来，因为你发展到（dào）那个状（zhuàng）态（tài），外面鸡（jī）犬（quǎn）升（shēng）天（tiān），里面藏污（wū）纳垢，一定会有清算，只不（bú）过对于时间（jiān）个（gè）人看法不（bú）同（tóng）而已（yǐ）。进（jìn）入（rù）低（dī）谷有很多好处，低（dī）谷让人（rén）踏实，促人（rén）反（fǎn）思（sī），很多伟大的事业，都（dōu）是在低谷中（zhōng）奠（diàn）定基础的。

　　至于对于（yú）行业（yè）前景，我是充（chōng）满信心（xīn）的。这个信（xìn）心不是来自于市场价格（gé）的起起伏（fú）伏，这些（xiē）只是表（biǎo）象，反映了人（rén）群的贪婪和恐惧，而（ér）不是智慧和（hé）洞察。我的信心来自（zì）于对技术事实的认知、对需求的分（fèn）析和逻辑判（pàn）断。逻辑（jí）这个东（dōng）西我们（men）中国（guó）人不太（tài）重视，总是（shì）强（qiáng）调眼见为（wéi）实，但实际（jì）上技术和应（yīng）用的发展是（shì）讲道（dào）理的，是遵循逻辑的，这个技术能解决什么问题，这个问题是（shì）不是社会或者行业的痛（tòng）点，这个解决（jué）方（fāng）案是否具有相对优势，想清楚这些问题，那么技术的应用落地是（shì）一定会夺路（lù）而出（chū）的。

　　现在在（zài）我们这个不大的产业里，有三个思想派别，币圈，链圈和通证派。所谓（wèi）三（sān）个派别（bié），就是（shì）对于区块链这个技术（shù）的价值、应用（yòng）和发展的三套（tào）逻辑（jí）。币（bì）圈（quān）逻辑（jí）的基点是（shì）比特币，强调以公共算法（fǎ）进行（háng）资（zī）源配置、运行（háng）在（zài）全球匿名点对点（diǎn）网络中的自（zì）主（zhǔ）权（quán）数字货币自身固有的价（jià）值。这个逻辑本（běn）来是坚实的，但是在 2017 年之后，大（dà）量投机人群涌入币圈，这套逻（luó）辑被冲（chōng）击（jī）、掩（yǎn）盖和篡改，导致了很多（duō）非常糟糕的问（wèn）题，不但（dàn）引（yǐn）发了全（quán）球范围内的（de）强力监管，而且（qiě）2018 年整（zhěng）个市场也（yě）对这个变了形的逻辑进行了清算。这个清算非常的猛烈，但（dàn）是必然的。链圈逻辑（jí）对数字货币的价值不持异议，但将（jiāng）重（chóng）点放在使数字货（huò）币得以存在的（de）独特的计算基（jī）础设施上，并且（qiě）认为这种基（jī）础设施稍加改造可以应用在很多其他场景（jǐng）中（zhōng），作为可信的共享数据（jù）库，起到大幅（fú）度降低商业摩擦的作用。通（tōng）证派的逻辑，则认为区（qū）块链这种基础设施上面不（bú）仅可以（yǐ）支撑数字货币，还（hái）可以支撑各种权证、凭证和（hé）身（shēn）份证明，由此（cǐ）出（chū）发，人们（men）的协作模式（shì）将得以根本改变（biàn）。

　　3、链（liàn）圈的路（lù）坚实而（ér）漫长

　　孟：先（xiān）说说（shuō）链（liàn）圈。您其实也是中国链圈（quān）最初（chū）的发起（qǐ）者。2014 年您（nín）提（tí）出把 “blockchain” 翻译成为“区块链”，并且创（chuàng）立了中关（guān）村区块链产（chǎn）业联（lián）盟，对链的观察、思考和实践应该有四年多（duō）的时间了，怎么看待链圈这几年（nián）的（de）发展?

　　元（yuán）：在加（jiā）密数字货币市场烈火（huǒ）烹油、鸡（jī）犬升（shēng）天的（de）时候，链圈是比较郁闷的。但是（shì）现在（zài）数（shù）字货币市场跌下来了，转过（guò）来看链圈，反而（ér）越走越稳。

　　链的价（jià）值逻辑是（shì）很（hěn）简单的，因为它简单，所以非常坚固。某种意义上，链（liàn）圈里所谓的无币区块链，就是（shì）一个数据不可（kě）篡（cuàn）改（gǎi）的、多地多活的共享时序数据（jù）库，比较先进的链（liàn）中间（jiān）还（hái）有智能合约（yuē）引擎。仅此而已，不用再做更（gèng）复（fù）杂的解读。这种数据库，就是用来帮协作各（gè）方降低交易摩擦（cā）的。协作的（de）各方越透明、彼此共享的数据（jù）和流程越多，对于契约的遵守越刚性，则审计越容（róng）易，责任（rèn）越明确，交易摩擦越低，协作效率越高。这（zhè）个逻（luó）辑是颠（diān）簸不破的。区（qū）块链作为 B 端的可信（xìn）计算（suàn）基（jī）础（chǔ）设施、共享数据库和（hé）共（gòng）享的合约流程执行（háng）引擎（qíng），对于降（jiàng）低交易（yì）摩擦、降低交易费用、提升（shēng）协作（zuò）质量和生产效率，其价值是确凿的（de），所以它在（zài）这个方向上的发展和（hé）应用肯定会稳步向前（qián）走（zǒu）。

　　但（dàn）是链在落地（dì）实（shí）施的时候发现了一些问题。实际（jì）上去年我们在交流的时候，我已经提出过链圈应用缺少“第一（yī）推动”的问题，这是整个链圈逻辑当中缺（quē）失的一个（gè）环节。当时在加密数字（zì）货币暴涨（zhǎng）的市场中，很多链圈（quān）人、也包括（kuò）我（wǒ）在内，都在反思，为什么（me）区块链这种旨在降低交（jiāo）易摩（mó）擦（cā）的技术，在实际（jì）推动落地当中会遇到这么大的阻力和摩擦?为什（shí）么很多（duō）加密数字货币背（bèi）后明明没有真实价（jià）值的支撑，却被（bèi）非理性的追（zhuī）捧（pěng）?正是在思（sī）考这些问题的过程中，我们重视到通证作为激（jī）励的作用。

　　孟：确（què）实如此。当时（shí）我在跟一些企业（yè）沟通的时候，他们一方（fāng）面站在“上帝视角（jiǎo）”，认同区块链这样一个（gè）“共享（xiǎng）业务（wù）数据、共享关键交易流程”的基础设施可（kě）以大（dà）幅度降（jiàng）低摩擦，极大的促（cù）进行业（yè）的健（jiàn）康发展，并（bìng）给最（zuì）终用户带来巨大的价值（zhí），但另一方面，当（dāng）他们回到自己的立场上，就会对于采纳这项技（jì）术（shù）顾虑重（chóng）重，他（tā）们说，我为什么要把自己的数据跟其他人共享?我们很重要的竞争优（yōu）势就是（shì）来（lái）自（zì）于不透（tòu）明（míng），全透明了我们还怎么玩?我（wǒ）是很想诚实上（shàng）链，取信于人（rén），但我怎（zěn）么保证其他人不（bú）往链上放假数据?结果呢，大家都（dōu）觉（jiào）得这是个（gè）好技术，能沟通推动产业整体发展，但谁也不（bú）愿（yuàn）意做先走一步的傻瓜。

　　我后来意识（shí）到，这其实有点（diǎn）类似囚徒博（bó）弈。若干（gàn）企业诚实合作，对各方的效用（yòng）最大，但（dàn）是如果有人不合作（zuò），那么（me）诚实（shí）的人（rén）会（huì）遭受（shòu）严重的损失。而如果大家都不（bú）合作，虽然效用不高，但至（zhì）少（shǎo）不会被（bèi）人（rén）害。在这种情况（kuàng）下（xià），整个系（xì）统（tǒng）的（de）纳（nà）什均衡点就驻留在大家都不合作这个位（wèi）置上了。

　　元：是的，从这个意义上说，区块链要用起来（lái），就是要找到一个机制，能够把（bǎ）系统（tǒng）的纳什（shí）均衡（héng）点从大家都不合作的点（diǎn），拽到大家都合作（zuò）的（de）点上。

　　显然（rán），第一个（gè）可以发挥（huī）作用的机制就（jiù）是（shì）通证激（jī）励，这（zhè）也就激发了通证经济的想法（fǎ），我（wǒ）们（men）稍后再谈。

　　另一个有效的（de）机制就（jiù）是监（jiān）管当局（jú）强行推动。现在来（lái）看，政府（fǔ）和行业监管机构在这个领域（yù）可以（yǐ）发挥很大的作（zuò）用，某种意义上他们可以站在“上帝视角”来推动整（zhěng）个行业（yè）的（de）发展。区（qū）块链这种基础设施对于行业监管和（hé）审计来（lái）说，实在是太完美了。政府实（shí）际上（shàng）一旦想明白这（zhè）个（gè）事情，应该是最有动力推进行（háng）业端区块链应用的机构。

　　孟（mèng）：这个趋势（shì）现（xiàn）在已经开（kāi）始出现（xiàn）了。10月3日，美国商务部下属的国家标（biāo）准技术局（jú）(NIST)发布了区块链技术（shù）概（gài）览(Blockchain Technology Review)的（de）白皮（pí）书，对区（qū）块链的（de）应（yīng）用模式（shì）进行了（le）比较准确的（de）归纳。从他（tā）们的归纳来（lái）看，大量的区块链合理应用都集中（zhōng）在政（zhèng）府主导（dǎo）的监管领域当中。而（ér）且（qiě）这本白皮书（shū）也介绍了美国各个官方部门（mén）对于区块链应用领域的一些研究，可以看出美国有（yǒu）很多政府部门对这项技（jì）术是非（fēi）常有（yǒu）兴（xìng）趣的（de）。最近美国卫生部和国（guó）土安（ān）全部都（dōu）有实锤（chuí）的区块链（liàn）项目启动（dòng）。

　　元：实际上国内早就（jiù）有学（xué）者提（tí）出区块链在监管（guǎn）方面的威力，人（rén）大的（de）杨东（dōng）教授（shòu）就经常（cháng）在各种场（chǎng）合谈（tán）区块链（liàn）监管科技。

　　孟：但之前也有很多人（rén）质（zhì）疑，说（shuō）如果政府（fǔ）来（lái）主导（dǎo）做监管系统，监管当局直接搞中心化系统，规定大家必须接入（rù），技术（shù）更成熟，性能也更高。

　　元：这种说（shuō）法实际上是想当然了（le）。即便是在我们国家，监（jiān）管当局（jú）基（jī）于中心化系统来推动这种级别的监管系统，也是做不到的。首先，这种要求会（huì）导致监管系统对企业业务系统的（de）直接侵入，这（zhè）不但（dàn）不合理，而且（qiě）技（jì）术上实施起来是（shì）非常困（kùn）难（nán）的，很（hěn）多时（shí）候甚至是不（bú）可能的。其（qí）次，企业在这个系（xì）统里得不到有效的激（jī）励，会有很强的作弊冲（chōng）动。第三，大量业务数（shù）据单方（fāng）向的进入中心化的黑箱里，后（hòu）者（zhě）是否会妥善使用，会不会徇私舞弊（bì），比如篡（cuàn）改数（shù）据，泄露（lù）数据，为个别企（qǐ）业提供不公平的竞争优势，不（bú）但企（qǐ）业方面不得（dé）而知，上级部门也很（hěn）难管理（lǐ）和审（shěn）计，这（zhè）成为新的问题。

　　区块链（liàn）很好的解决了这几个问（wèn）题（tí）。第（dì）一，区（qū）块（kuài）链本身在系统中充当协（xié）作企业之间（jiān）的交易（yì）和记（jì）账（zhàng）作业系统（tǒng），对于企业（yè）用户来说，这是一个天然（rán）的跨业务主体的服务集成总线，对其自身 IT 系统来说（shuō）有明确的（de）价值，监管当局只是（shì）链上的一个节点，并（bìng）不侵（qīn）入（rù）企业业务系统（tǒng）。而（ér）交易系统本身也是环环相扣，很（hěn）难（nán）作弊的。第二，区块链内可以（yǐ）安排（pái）各种内部激励机制。第三，既消除了中心化（huà）黑（hēi）箱（xiāng）的（de）问（wèn）题，又（yòu）可以使用（yòng）密码学技术实现适当的隐私（sī）保护。

　　区（qū）块链作为一种只能创建和读取（qǔ）的时序数据库，消除了传统数据库（kù）里（lǐ）修改和删除数据的操作。而相（xiàng）关交易数据（jù）一发生，就同步给众多节（jiē）点，这种方式使得少（shǎo）数节点（diǎn）舞弊成为不可能。再加上多（duō）节点相互监督和制约，对于必（bì）须（xū）保（bǎo）存完整历史数据以（yǐ）进行监管审计（jì）的多（duō）方应用来说（shuō），区块（kuài）链（liàn）的优势是（shì）非常突出的（de）。近期（qī）中国（guó）福利彩票系（xì）统爆出了严重的窝案，据说这（zhè）些人就在中心（xīn）化（huà）计算机系统（tǒng）当（dāng）中做了手脚，我想（xiǎng）这个案（àn）例应该非常说（shuō）明问题了。

　　我相信（xìn）未来大（dà）量的行业级（jí）监管系统将实现在区块链（liàn）上。民众要求吃上放心菜、用上放（fàng）心药，要对慈善捐款、福利彩（cǎi）票这（zhè）些领域进（jìn）行有力（lì）的监管，区块链在这个方（fāng）面的应用价值是很明确（què）的。

　　孟（mèng）：但（dàn）是（shì）如果是由监管当局强推（tuī），而企业自（zì）身缺乏足（zú）够的激励，那（nà）么（me）无币链的落地恐怕会经（jīng）历一个（gè）比较漫（màn）长（zhǎng）的过程。当然，我（wǒ）这里说的漫长，是（shì）相对于区块链和互联网（wǎng）应有的速度而（ér）言。

　　元：是（shì）的。从旧纳什（shí）均衡移动到新纳什均衡，如果（guǒ）没有有效的激励，仅靠监管者强推，稳则稳矣（yǐ），恐怕（pà）会比较慢，这是无币区块（kuài）链的一个问题。

　　无币区块链的另（lìng）一（yī）个问（wèn）题，在我看来（lái）可能是更大的（de）问题（tí），是（shì）团队。做无币区块（kuài）链的团队（duì），很多都是（shì）乖孩子，没有在各种狂风暴雨里洗礼过，始终小心翼翼的躲在（zài）最安全的温室里，跟着有（yǒu）关（guān）政策的指挥（huī）棒温情（qíng）脉脉、文质彬彬的一点点往前挪，不（bú）要说模式上不（bú）敢越雷池一步，就是说一句话（huà）也要（yào）担心（xīn）什么人听了是（shì）不是会不舒服。这不光是（shì）气质和（hé）胆略（luè）的问题，某种意义（yì）上也是一（yī）种价值观（guān）的问题，有这（zhè）几个问（wèn）题（tí），你是不太可能在行业里起到引领作用的（de）。我是链圈的老人（rén），希望说这些话提醒一下同（tóng）行（háng）。

　　4、币圈应当回归初心

　　孟（mèng）：我们回（huí）过来谈一（yī）下币圈。现在包括比特币在内的主流非主（zhǔ）流加密数字（zì）货币市场一落千丈，经济方（fāng）面的（de）损失（shī）是一方面，可（kě）能冲击更大的（de）是在心理上。

　　元：这次市（shì）场（chǎng）的暴跌，原因有（yǒu）很多。BCH 分叉可能（néng）是一个很重要的触发，但这个分（fèn）叉只是表象，它（tā）反映（yìng）了整个（gè）币圈对于未来发展愿景的严重分歧。媒体已经详细报（bào）道了 ABC 派和 BSV 派的分歧和对抗，但是我（wǒ）通过这件事情（qíng）看到的更严重的问题，那（nà）就是这个圈（quān）子中（zhōng）心化（huà）程度如此之高，已经严重（chóng）脱离（lí）了比特（tè）币（bì）创世纪时的初心。算力大（dà）战狭（xiá）义（yì）为中心（xīn）化算力大战（zhàn），这是行业的真正悲剧。现在的任何（hé）赢家，与传统世界里真正的中心化算力巨无霸相比（bǐ），只能算是小巫见（jiàn）大巫。如果（guǒ）意见分歧需要通（tōng）过若（ruò）干算力中心之（zhī）间的相互 PK 来解决，如果这就是（shì）这个行业解（jiě）决（jué）问题（tí）的（de）方式，那么最终（zhōng）新世界将会变得与旧（jiù）世（shì）界一模一（yī）样。这是中本聪的本（běn）来设想吗?这是（shì）我们当年加入这场技术（shù）运动时的目的吗?算力之（zhī）美，美在（zài）去（qù）中心化算力，美在（zài）由真正去中心化算力形成的共识。共识是文明，而不是暴力。当媒体（tǐ）们（men）津津乐道于几个大佬之间的恶语相向（xiàng）和（hé）几派势力之间的宫斗大戏（xì），这个（gè）行业的真正的精神，也（yě）就是它（tā）的理想和初心，也就被戕害了。

　　孟：整个币圈在过去（qù）几（jǐ）年时（shí）间里，好不（bú）容易围绕比特币构建出来的价（jià）值观和各种估值支撑假（jiǎ）说，不断的被砸穿。我记得之（zhī）前有一个非常流行的观点，说比特（tè）币的价（jià）格不可能跌破挖（wā）矿成本，因为（wéi）矿工们会（huì）奋起反抗，会拿钱出来护盘，因此比特币的价（jià）格由挖矿成本托底。不知道您（nín）怎么看?反正当时我就对（duì）此（cǐ）非常不以为然。

　　元：这个当然是无（wú）稽之谈（tán），是（shì）完全错（cuò）误的估（gū）值模型。市（shì）场经济里从来没（méi）有什么产品的价格（gé）是由成本决定的。现在（zài）市场已经证明了这一（yī）点，当市场价（jià）格下跌的时候，不管是矿工也好（hǎo）还是什么其他人也（yě）好（hǎo），没有（yǒu）一个敢于拿出真金白银来对抗趋势，他们真正能做的（de）就是捂紧自己的钱袋子，甚至不惜抛盘、砸盘、关矿场、卖矿机。

　　这本来是常识，根本用（yòng）不着实践来证明给我们看。你懂一点（diǎn）经济学基本常识，就能够判断出来（lái）。然而我们的网络上存在着大量违背最（zuì）基本的经济规则的错误的说法，不光是在数字货币市场上（shàng），在各种（zhǒng）关于楼（lóu）市、汇市、股（gǔ）市、宏观经济（jì）的领域里，充斥各种谬误的观念，很（hěn）多这样的观念（niàn）恰恰就是（shì）各色专（zhuān）家（jiā）炮制和传（chuán）播出来的。我们不（bú）是经（jīng）济学家，可（kě）也用不（bú）着（zhe）是经（jīng）济学家（jiā），就能看（kàn）出这些说法是（shì）多么荒谬。这些（xiē）错误（wù）观念实际上（shàng）对于（yú）市场泡沫的产生和放（fàng）大起到了（le）很强的（de）助推（tuī）作（zuò）用（yòng）。数（shù）字货币市场如（rú）此，其（qí）他市场何尝不是（shì）如此?今天全球（qiú）经济实际上（shàng）处在一个相当紧（jǐn）张的时（shí）刻，大概（gài）除了美元在涨，其他的（de）资产都（dōu）在跌。如果说数字货币暴跌，是受了币圈的骗，那么其（qí）他市场暴跌（diē），又是受了（le）谁的（de）骗呢?

　　孟：那么加密数字货币有没有（yǒu）正（zhèng）确的估值模型?我看（kàn）到有（yǒu）一个研（yán）究试图从（cóng）比特币所降低的交（jiāo）易（yì）费用来为比特币（bì）估值，您觉得如何?

　　元：首先，加密数字货币不是（shì）传统世（shì）界（jiè）的货币，就（jiù）像“玩具手（shǒu）枪（qiāng）“不是手枪，“电子邮件（jiàn）”也（yě）不是传统邮政（zhèng）系（xì）统中的邮件（jiàn）。其次，关于加密数字货（huò）币估值的问题，我想（xiǎng）这属于数字货（huò）币的哥（gē）德巴赫（hè）猜（cāi）想（xiǎng）级别的（de）问题（tí），我觉得不会很快得出结论，但对这个（gè）问题的研究确实非常重要，这个过程会大大加深人们（men）对加（jiā）密数字货（huò）币这一新生事物的理解。

　　孟：现在加密（mì）数（shù）字货币市场处于极（jí）度恐慌的时期（qī），但是大多数（shù）人都觉得（dé）大概还没有到底（dǐ）。比特（tè）币（bì）和以太坊到（dào）底有没有真实（shí）价值?

　　元：这一点是毋庸置疑的，即使在今天这（zhè）个市场崩溃（kuì）的（de）时候，我们也还是要亮明态度，比特币有其真实价值，以太坊也有其真实价值。我为什么这么（me）说?因为我相信一种可以（yǐ）在全球范围内自由流通（tōng）的、使用（yòng）密（mì）码（mǎ）学（xué）机制进行（háng）确权和隐私保护（hù）的数字资产是有真实价值的，一个可以在全（quán）球（qiú）范围内提（tí）供一（yī）台抽象的（de）公共计算（suàn）机、并且以（yǐ）可信（xìn）方式运（yùn）行程序的（de）可信计算基础设施是有真实价（jià）值的（de）。

　　孟：但是（shì）现在市场崩溃（kuì）到如此程度，是合理的吗?这个行业（yè）有什么是（shì）需要反思的吗?

　　元：当然需（xū）要反思，没有反思，就没有救赎。到了这个时候（hòu），很多人应该扪心（xīn）自问，在创（chuàng）新的旗号下面（miàn），做（zuò）了多少蠢事（shì）和坏事?这个在整个产（chǎn）业（yè）里批判已经很多（duō）了，我不赘述（shù）。我就集中（zhōng）说一说治理机（jī）制（zhì）的问题。

　　你知道我一向很强调（diào）治理机制的问题，我觉得这个是（shì）当前所有数字货币（bì）社（shè）区都没有解（jiě）决好的（de）问题（tí）。为此我在过去（qù）一（yī）年当中做了不少尝试（shì），希望在社群里引（yǐn）入（rù）好的治理机制和元治理机制。但是响应（yīng）者并（bìng）不多（duō）。为什么?因为大（dà）家普遍并没有意识到治理机制（zhì）的重要性，导致大多数数字货币社群根（gēn）本没有（yǒu）像（xiàng）样的治理机（jī）制。这其中以比特币为首，基本上“有枪便是草头王”，没有有效协商、监督、决策（cè）机制，在很多（duō）重大问题上无（wú）法达（dá）成共识，最后就是（shì）靠比（bǐ）拳（quán）头硬，动不动就分叉，相互（hù）威（wēi）胁。在之前比特币价格还高（gāo）高在上的时候（hòu），很多圈外的（de）人士还写（xiě）文章说比（bǐ）特币社（shè）群在如何如（rú）何在没（méi）有领袖的情（qíng）况下健康发展，这完全是不了解（jiě）情况的人（rén）的浪漫幻（huàn）想（xiǎng）。我们在圈子（zǐ）里头的人都很（hěn）清楚（chǔ），比特币的治（zhì）理机制距（jù）离（lí）中本聪的原（yuán）始（shǐ）理想发生（shēng）了多么大（dà）的偏差?本来中本（běn）聪创建比（bǐ）特币是要给人们（men）一个（gè）理想国，一片（piàn）新大陆，但是现（xiàn）在在这里没有建立起良（liáng）性的治理制度，连旧大陆上（shàng）的（de）制度都（dōu）不如。现在比特币狂跌，某种（zhǒng）意（yì）义上就是市场对缺乏善治（zhì）的经济体给出的一个反应（yīng）。

　　孟（mèng）：同（tóng）意您的看法。我也从经济（jì）系统角度来批判一（yī）下。比（bǐ）特币（bì）的经济（jì）系统也（yě）是（shì）有问题的（de）。我研究（jiū）经济系（xì）统有一段时（shí）间了，对这个问题早就有定（dìng）论。一个号称要（yào）给人们以自由的经济系统，最后把 96% 的财富集（jí）中（zhōng）在 3% 的账户手里，其中（zhōng）千分之一（yī）的账户拥有 40% 的财富，就算我们考（kǎo）虑到交易所和聚合账（zhàng）户的因素，也可以得出明（míng）确的结论，就是（shì）比特币的资源配置模型有严（yán）重失（shī）衡的（de）问题，这个问题最终（zhōng）会动摇比特（tè）币的价值（zhí）共识基础。

　　我们观察一下整个（gè）区块链产业开发（fā）者的情况就会发（fā）现，2017 年以后（hòu）进入这个行（háng）业的开发者，几乎没有围绕比特（tè）币（bì）做应用开（kāi）发的（de）。并不是（shì）比特币完全不（bú）具有应用开发的潜力，而是比特币没（méi）有对后来者（zhě）的激励机制（zhì）。

　　比特币的另一个问题（tí），是（shì）流动性与升值性之间的矛盾（dùn）。比特币这种资产，必须（xū）流转起来（lái），流动性越好，越有价值。但它这个发行（háng）封顶（dǐng），而且发行量剧烈萎缩的设计，导致（zhì）大家（jiā）都（dōu）愿（yuàn）意去屯币，降低它的流转（zhuǎn）率。这反过来（lái）会伤害（hài）它的（de）内在价值。

　　这些都是最基本的逻辑，在我（wǒ）看来，这是铁一般的逻辑。我不是今（jīn）天才说这个看法，一直以来（lái）我在很多场合都表达这个观点。可是当（dāng）比特币价格还很坚固的时候，人们对这（zhè）种话根本听不进去，

　　但是现在比特币面临危机，大家应该仔细想（xiǎng）想（xiǎng）这些问题（tí），特（tè）别是应该仔（zǎi）细想想，经济规（guī）律到底是不是规律，到底是市（shì）场的力量大，还是那（nà）些所谓（wèi）的大佬和（hé）利（lì）益集（jí）团的力量大。

　　我并（bìng）不是因此否认比特币的价值（zhí），恰恰相反，我（wǒ）觉（jiào）得如（rú）果我们大家都认识到这些问题，然后有一（yī）个有（yǒu）效的治理机制来协商，比（bǐ）特币可以发展的更好，比现在好（hǎo）十倍、一百（bǎi）倍。但是很可惜（xī），整个行业并没有真诚的面对这些问题。

　　元（yuán）：中国人的科学精神（shén）还远远不够，对逻辑思维和客观规（guī）律的尊（zūn）重和敬（jìng）畏还（hái）远远不够（gòu），这个不光体（tǐ）现在数字（zì）货币市场，在其他领域可能更加突出。

　　5、大通证的机（jī）会在海（hǎi）外

　　孟：我们对于链圈和币圈（quān）两（liǎng）套逻辑的讨（tǎo）论已经很多了（le），还是回归我们的通证经济。刚才您谈到通证经济（jì）“大通证”、“小通证”两套打法，大家更多的还是熟悉大通证的打法。包括我在我（wǒ）的（de）“通证经济（jì）系统（tǒng）设计”课（kè）程中，主要讲（jiǎng）的也（yě）是大通（tōng）证。现在看来，大通证越来越难。

　　元：是的，大通证会经历一段（duàn）时（shí）间的低迷，这个（gè）已成定局。聪（cōng）明的创（chuàng）业者不（bú）要心存幻想，应（yīng）当审时度势，改变做法。尤其（qí）是 ICO，最近（jìn）美（měi）国证监（jiān）会对于若干 ICO 项目（mù）的（de）“秋后算账”，事实上在（zài）全球范围内宣布（bù）了传统 ICO 模式的破产。

　　孟：这个低（dī）迷是暂时的还是永久的?

　　元：当然是暂时的，从长远来讲通（tōng）证的融资功能必然得到确认。区块（kuài）链是互联（lián）网上的可（kě）信计算平台，金融市场需不需要（yào）可信计算?如果需要的话，未来相当（dāng）一（yī）部分甚（shèn）至主要的（de）金融市场运行在区块链上，这（zhè）是（shì）一个必然的趋势。现在一切以效率、监管、安全性、习惯、能耗（hào）等等借口反对这个趋势的人，他们（men）的（de）名字和观点未来会（huì）都被（bèi）放在相关书籍里，供后人莞（wǎn）尔一笑。我能想到（dào）的（de）唯一一个反对通证（zhèng）金（jīn）融的合理理（lǐ）由（yóu），就是既得利益者出于保护自（zì）己（jǐ）局部利益而反对（duì）将公平、公正（zhèng）和透明带到这个行业里（lǐ）。这是一个站得住脚的理由，但是不正（zhèng）当。

　　另一方面，ICO 尽管在实践中暴露了大量的问题，必须予（yǔ）以调整和修正，但是它也（yě）展现出作为一种高效、低摩（mó）擦的新（xīn）融资方式的巨大潜力。光强调问题，不看正（zhèng）面的（de）进步因素（sù），这也是不客（kè）观（guān）的。

　　孟：这么说，您认为（wéi）现在的监管对（duì）于通（tōng）证金融的态度是不合理的?

　　元：并非如此，当前的监管对于（yú）通（tōng）证金（jīn）融的（de）态度（dù）有合理性。凡（fán）是金融都需要（yào）监管，监管制度建立需要时间。在相（xiàng）应的制度建立起来之前，先（xiān）采取保守和谨慎的姿态，可以有效的防（fáng）范利用通证这种（zhǒng）新技术进（jìn）行金（jīn）融欺诈（zhà）。

　　去（qù）年（nián）以来，围绕（rào）大通证的很多 ICO 融资行（háng）为，从本质（zhì）上来说都是错误的，因为（wéi）它们是（shì）在一个项目毫无基础的情况下，凭空向公众融资，这种融资行为（wéi）转变为金融欺（qī）诈的可（kě）能性极大。

　　但是应当认识到，对于通证金融的“一刀切”式的监管（guǎn），应当是一个特定历史（shǐ）阶（jiē）段的产物，不应该将其永久合理（lǐ）化（huà）。

　　孟（mèng）：但是从国内一些（xiē）监管部门和金融主管官员的态度来看，中期内看不（bú）到（dào）放松监管的希望。

　　元：可以理（lǐ）解，主要还（hái）是要服从金融维稳的这个大局。金融系（xì）统内很多官员当（dāng）然（rán）在脑子里有各种各样的禁区，但也（yě）有很多（duō）金融官吏（lì），他们在学术（shù）上（shàng）是明白人，很清楚区块链（liàn）和通证（zhèng）对（duì）于金融的（de）价值和意义，很（hěn）多人甚（shèn）至（zhì）曾（céng）经发（fā）表过极具见（jiàn）地（dì）的文章和观点。但（dàn）在（zài）行政系统内，他们是政策的执行者。他们在公开场合做的一些过头的表述，主要（yào）还是要（yào）服从（cóng）纪律（lǜ），是对上（shàng）面的（de）一（yī）种表态，是政策性的，而不（bú）是学术性的。一旦总体政策发（fā）生改变，他们的态度会一百八十度（dù）大转弯。

　　我们在当（dāng）前（qián）也需要（yào）服（fú）从金融（róng）维稳这（zhè）个大局，特别是发挥通（tōng）证经济（jì）对实体经济（jì）的支持作用。因此我（wǒ）建（jiàn）议在（zài）国内以小通证为主（zhǔ）。如果一（yī）定要参与大通（tōng）证，应该在海外合规合法的（de）去（qù）做。

　　孟：海（hǎi）外的机会在哪（nǎ）里?现在（zài） STO 非常热，您看（kàn）好吗?

　　元：美国（guó）证监会“秋（qiū）后（hòu）算账”式执法（fǎ）之后，STO 成为当前在美国（guó）做通证金融的唯一通道，国内项（xiàng）目团队对 STO 的关注是情有可原的。但客（kè）观的说，STO 对（duì）于（yú）国内大（dà）部（bù）分项目（mù）来说，恐怕只是看上去很美，实（shí）际上不（bú）见得能达成融（róng）资的预期。

　　主要还（hái）是 STO 对于合格（gé）投资人的限制。Reg D 的 406(c) 规则要求合格（gé）投（tóu）资（zī）人具有 20 万美元以上年收（shōu）入（rù），或者（zhě）除房产之外（wài）的（de）净（jìng）资产超过 100 万美元。这在美（měi）国是一个很高的门槛（kǎn），这就意味着合格投（tóu）资人成（chéng）了一（yī）个（gè）稀（xī）缺资源。中国的项目需要去跟各个（gè）国（guó）家的项（xiàng）目一期去竞争（zhēng）那么（me）几个合格投资人口袋里（lǐ）的美元（yuán），除非是本身（shēn）就特别亮眼的项目，否（fǒu）则（zé）确实难度（dù）比较（jiào）大。多数项目恐怕最终会发现，STO 本身（shēn）难以满足他们的融资需求。

　　不过从另（lìng）一（yī）个（gè）方面来说，去参（cān）与并且通过 STO，这（zhè）对于项目本身也是一（yī）种（zhǒng）有效的资质认可（kě）。对于通过了 STO 的（de）项目来说，无论（lùn）是传统融资，还是在通证融资（zī）市场上，都有比较（jiào）强的竞争力。所以 STO 反而成了一种明修栈道、暗度（dù）陈仓的好（hǎo）策略。

　　中长期而言，STO 恐（kǒng）怕还（hái）只（zhī）是处于其（qí）早期阶段。未来围绕 STO 的监管制度必须发生变革，也就是要基于（yú）区块链和通证这一新的技术（shù）平台重（chóng）新制定（dìng）监管（guǎn）制度。只（zhī）有这样的（de）监管制（zhì）度出台，才是（shì） STO 以及（jí）通证金融腾飞之时。

　　现在我最关注的是香港（gǎng）。香港（gǎng）金融（róng）当（dāng）局（jú）在最近（jìn）有不少大动作，11 月初香（xiāng）港证监会发布数（shù）字（zì）资产管理新（xīn）规（guī），对通过（guò）“沙盒监管”的加（jiā）密货（huò）币交易所发放牌照，然后香港（gǎng）交（jiāo）易所提（tí）出来（lái）说（shuō）考虑将自（zì）己的基（jī）础设施升（shēng）级到区（qū）块链上。这个对香港和对整个区块链产业来说（shuō）都是（shì）十分重（chóng）要（yào）的举（jǔ）措。香港（gǎng）经济（jì）现在处于一个比较关键的时期，拥抱区块（kuài）链对一（yī）部分香港金融企（qǐ）业（yè）来（lái）说可能已经不是锦上添花（huā）的事情，而（ér）是图存（cún）求生的选择。所以我看好香港（gǎng）在未来一（yī）段时间能搞出区块链应用的一（yī）些亮点。

　　6、国内通证圈应该主（zhǔ）攻小通证（zhèng）

　　孟：再回来（lái）说（shuō）小通证这个（gè）话（huà）题。“小通证”这（zhè）个词有（yǒu）不少人已经开（kāi）始（shǐ）使用了（le），比如天天抖料的陈菜（cài）根、吃货大陆的洪七公和黄（huáng）蓉。我本人也开（kāi）始在（zài）小范围（wéi）内使用这个（gè）词。您对于小通证如何定义（yì）?

　　元：小通证是（shì）相对于大通证来说的（de）。现在大通证主要（yào）出问（wèn）题的是其融资性质（zhì），成为很多金融欺诈的工（gōng）具。因（yīn）此小通（tōng）证就把这个性质拿掉，不融资（zī）、不 ICO、不预售，重点突出其作为（wéi）激励工（gōng）具，降低交（jiāo）易（yì）摩擦，促进协作的（de）性质。也就（jiù）是说，小（xiǎo）通（tōng）证不能具有炒作的性质。这就要求小通证本（běn）身与某种相对稳定（dìng）的价值进（jìn）行绑定。一（yī）般来说（shuō），企业可以将（jiāng）小（xiǎo）通证与自（zì）己提供的产（chǎn）品与服务绑定，这类似（sì）于企业以自己的产品和（hé）服务为（wéi）抵押发（fā）行的稳定通证（zhèng）。

　　比如企业可以（yǐ）用小通证（zhèng）作为（wéi）内部管理工具，用不同的通证来（lái）为员工和团队记分，鼓（gǔ）励员工（gōng）与部门之间协作，基于通证（zhèng）来论功行赏。这（zhè）是小通证的（de）典型应用，以企（qǐ）业边界为（wéi）边界（jiè）。

　　如果把这个（gè）边界（jiè）扩大到网络社群，或（huò）者企（qǐ）业与其用（yòng）户形成的（de）社群组织，那么小通（tōng）证就跟我们熟（shú）悉的互（hù）联网积分比较相近了

　　孟：这正是我经常遇到的几个（gè）问题（tí）之（zhī）一。很多人听（tīng）完小通证的描述，说这（zhè）个就（jiù）是互联网积分（fèn），没啥新意。

　　元：首先，作（zuò）为一种制度型技术，区块链和（hé）通证追求的是提高人的（de）协作效用，而不是某些人所（suǒ）谓的“新（xīn）意”，以“没有新意”来否定一个制度型（xíng）技术创新，是非常愚（yú）蠢（chǔn）的。某些人（rén）总要显示自（zì）己（jǐ）博（bó）学多（duō）闻，每每碰到一个新生（shēng）事物，不认真研究其创新（xīn）点，粗粗一看，就摆起一副“太阳下面无新事”的态度，这个也无新（xīn）意，那个也无新意，总之什么想（xiǎng）法他都见过，什（shí）么创新（xīn）在他眼里都是（shì）雕虫小（xiǎo）技。持这（zhè）种态（tài）度的（de）人，在创新（xīn）当中（zhōng）往往是最消极、最无用（yòng）的，除了逞（chěng）口舌之（zhī）能之外，毫无建树，因此我对于所谓“无新意（yì）”的（de）批评，从来都嗤之以鼻。

　　积分，尤其是互联（lián）网积分，使用是极其广泛的。这是企（qǐ）业为了增强用（yòng）户粘性（xìng）、降低交易摩（mó）擦、改进客户关系的最（zuì）常用、最普遍的工具之一。然而（ér）恰恰因为其使用广泛（fàn），人人习以为常（cháng），却几乎从来没有被认真研究过，更谈不（bú）上体系化、科学（xué）化的管理（lǐ）与运营，很多时（shí）候甚（shèn）至沦为（wéi）一（yī）种（zhǒng）愚（yú）弄用户的工（gōng）具。

　　小通证与积分当（dāng）然有很多相通之（zhī）处，这有什么奇怪呢?如（rú）果要这么说，积分与票（piào）证、与我们在（zài）幼儿园、小（xiǎo）学里得到的小红花（huā）、小（xiǎo）星星都（dōu）有相通之（zhī）处（chù），而后者由于自古以来的勋（xūn）章、奖（jiǎng）章（zhāng）、徽章、官服、爵位（wèi）等等都有（yǒu）相（xiàng）通之处。这就是人类数千（qiān）年来（lái）表示奖励、确定资源（yuán）分配次序、促进协（xié）作的（de）基本方式。

　　我（wǒ）们（men）要注（zhù）意通证与（yǔ）积分不同（tóng）的地方。积分（fèn），尤其是（shì）中心（xīn）化发行的互联网积分（fèn），往往缺少严肃统（tǒng）一的管理（lǐ）运营体系，随意性极强，对于积分创（chuàng）建、定价、分（fèn）配、流通、消耗的规则朝令夕改，各种规则之间矛（máo）盾重重，目（mù）的含混、规则复杂、架（jià）床叠屋，普（pǔ）遍存在（zài）滥发、超发、黑箱操作的情况（kuàng）。因此，从用（yòng）户的（de）角度来看，这种积分根本不值得信赖。

　　小通证（zhèng）则不同，不但（dàn）要求有精（jīng）心设（shè）计的规则（zé）和机制，有充分的数据透明性，而且（qiě）对于一些关（guān）键的规（guī）则，不但提（tí）供更严格的保证（zhèng），甚至要求使（shǐ）用（yòng）智能合约（yuē）来加（jiā）以约束。

　　孟：所以小通（tōng）证其实就（jiù）是管理得更严格、更体系化（huà）、更具可信度的积分?

　　元：是（shì）否可以这么描述，还需要再观察和思考一段时（shí）间。但是我想（xiǎng）说，同一（yī）个东西（xī），管得好不好，往往（wǎng）是天壤之别。比如（rú）当代各国在宪（xiàn）法文本上有（yǒu）诸多（duō）相（xiàng）通之（zhī）处，但国家实际运行（háng）情况（kuàng）往往是天差地别（bié）。其中差异，完全是看这些条（tiáo）文是否得到更严（yán）格的执行。执行得好，就是（shì）现代文明国家，执行不好，可能连封（fēng）建制度都（dōu）比不上。

　　小通证当然可以（yǐ）是管理得更严格、更（gèng）体系化、更（gèng）可信（xìn）的积分（fèn），但是它（tā）还可（kě）能拥（yōng）有其他的一些（xiē）关键属性，比（bǐ）如小通证的创建可（kě）以是去中心（xīn）化的，可以是基（jī）于算法来进行配置的，这（zhè）些都（dōu）是普通的互联网积分（fèn）所不具备的。

　　孟：小通证（zhèng）是否一定要跑在区块链（liàn）上?

　　元（yuán）：我们讨论过这个（gè）问题（tí）。小通证不（bú）一定要跑在区块（kuài）链上，中心化系统也（yě）可以跑小通证。但是从中（zhōng）长期（qī）来（lái）讲，一个希望取信与人（rén）的小通证，最好上链。只有上（shàng）链，才（cái）能够公（gōng）开、透明，才能够利用智能合约来（lái）保障某些规则得（dé）到（dào）彻（chè）底的执行。我相信假以时日，人们会逐渐提高对于小通证（zhèng）的要求，一切（qiē）不在（zài）链上发行的数字化对象，将不会被认为是通证。

　　孟：失去了（le）融资功能（néng），小通证的威力似乎（hū）大打折（shé）扣，还有（yǒu）必要使用它（tā）吗?

　　元：对这（zhè）个问题我们也（yě）存在一个认识过程。在（zài）一开始我也认为小通证（zhèng）是个权（quán）宜之计（jì），取消融资属性，其意义削减了九成。但（dàn）最（zuì）近（jìn）这（zhè）一段时间，一（yī）些（xiē）小通证项（xiàng）目的实践表明，我（wǒ）们早先大（dà）大低（dī）估了小（xiǎo）通证在润滑（huá）交易、增强企业与用户社群互动、促进社群协作方面的威力，过高的估计了人们在使用通证时的投机冲动。这是有原因的，因为我（wǒ）们认（rèn）识小通证的过程，主要是在数字货币市场的参与者群（qún）体当中进行的，因此会有一个认知，就是以（yǐ）为（wéi）所有（yǒu）的人参与（yǔ）其中都是为了获得数（shù）字货币升值（zhí）所带来（lái）的高收益。当（dāng）我们提出不具可炒（chǎo）作（zuò）性的小通证时，这个（gè）人（rén）群对（duì）其（qí）反应当然是（shì）冷淡的，因（yīn）为他们关注（zhù）的就是通证的可炒作性（xìng）。而这种冷淡的反应包围了我（wǒ）们，使我（wǒ）们低（dī）估了小通证的激（jī）励意义。然而当我们跳出这个（gè）圈子，很快就会意识到，具（jù）有（yǒu）这种心态的人群，充其量（liàng）不过数百万之众，与小（xiǎo）通证所能覆盖和激（jī）励的潜在（zài）总人口相比，只（zhī）是一个很小（xiǎo）的群体。须（xū）知，大（dà）多数（shù）人并（bìng）不（bú）喜（xǐ）欢参与（yǔ）金融投机（jī），他们没有那个时间（jiān）和兴趣整日追逐（zhú）市场的（de）起伏（fú）。他们（men）更信奉踏实的积累与进步（bù），对于一夜暴富（fù）的故事也有很强分辨能力。但是这些（xiē）人都可能成为小（xiǎo）通（tōng）证的用户，能够被小而确定的筹赏（shǎng）所激励，愿意进行积极（jí）有效的协作。

　　一些最新的通证经济实（shí）践也表明，小通（tōng）证有着巨大的应（yīng）用潜力（lì）。今（jīn）年以来，已（yǐ）经（jīng）有一（yī）些小（xiǎo）通（tōng）证的（de）实践，有的成功，有的失败，有的（de）先（xiān）成功、很快（kuài）又（yòu）失败，媒体已经（jīng）有很多报道。从这些（xiē）案例来看，小通证（zhèng）的威力（lì）是（shì）巨大（dà）的，这一点是毋庸置疑的。问题反而是如（rú）何用好它，而不至于（yú）被其（qí）所（suǒ）伤、甚至所（suǒ）毁。

　　孟：在这（zhè）一部分（fèn），我倒是有（yǒu）所思考与实践。

　　原本我在研究通证经济系统（tǒng）设计（jì）模式的（de）时候，心中并无小通（tōng）证与大通证之分，因此我（wǒ）收集了（le）数十个案例，总结（jié）了（le）十几（jǐ）种通证（zhèng）架构模式。一开始（shǐ）我觉（jiào）得架（jià）构设计变化（huà）空间极大，各种（zhǒng）新鲜的模（mó）式将层出不（bú）穷。但是随着实践的深入，我逐渐发现，其（qí）实最有用、最易于理解（jiě）、最安（ān）全可靠的通证架（jià）构就那么几（jǐ）种，其他（tā）的无非是（shì）衍（yǎn）生和（hé）微（wēi）小（xiǎo）的（de）变化。尤其是有那么三四（sì）种模式，几乎可以适用于 99% 的项目。在这种情况（kuàng）下，在架构设计（jì）上标新立（lì）异，往（wǎng）往伴随着较大的风险，得（dé）不偿失。从这三四种架构中选择一个就好。但是同（tóng）一架构之下（xià），还可以分化出无限多种具体方案，这些方案（àn）之间（jiān）的竞争（zhēng），主要就体（tǐ）现在具体（tǐ）参（cān）数（shù）的选择上。比如发（fā）行（háng）速度、分（fèn）配比例、激励兑现等等（děng），设计水平全体（tǐ）现在（zài）这些问题上面了。核（hé）心问题是度与量，过于保守（shǒu）则激（jī）励不（bú）足（zú），竞（jìng）争力弱，过于激进则昙花一现，甚至沦为庞氏骗局。我称这些设计问题为通证量化参数（shù）设（shè）计。

　　初（chū）步研究（jiū）表明，通证量化（huà）参数的设计是非常复杂（zá）的问题，恐怕要引（yǐn）入（rù）大数（shù）据和大规（guī）模仿真的机制（zhì）才（cái）能够得（dé）出（chū）令人满意（yì）的（de）结果。而（ér）且在（zài）这些问（wèn）题上（shàng），设计与实（shí）际运营将结为一体。当（dāng）系统（tǒng）进入（rù）运（yùn）营之后，仍需要（yào）根（gēn）据实（shí）际数据（jù）进（jìn）行必要的规则调（diào）整，以保（bǎo）持整个小通证（zhèng）经济体的健康、可持续与相（xiàng）对竞争力。

　　元（yuán）：由此（cǐ）可见，经（jīng）济（jì）系统的设计对（duì）于（yú）小通证来说更加生死攸关。

　　孟：技术的问（wèn）题总能找（zhǎo）到（dào）解决之道，但是很多人（rén）还是对于小（xiǎo）通证的合规问（wèn）题（tí）有担（dān）忧。互（hù）联（lián）网积分本身（shēn）也（yě）是被置于严格监管之下的，您怎么看这个（gè）问题?

　　元：这个问题确实关键。我认（rèn）为也需（xū）要通过两个方（fāng）面（miàn）的互动和努（nǔ）力来平衡解决。

　　首先从实施一方来说，必须把握住底线，不能再（zài）让小通证沦为融（róng）资、金融欺诈的工（gōng）具。这里头一个核心（xīn）的问题（tí）是小通证必须绑（bǎng）定企业实（shí）际提供（gòng）产品与服务的能力，不能超发。企（qǐ）业（yè）为自（zì）己发放的小通证提供最终兑（duì）付，不能（néng）由它人代为兑付。我以（yǐ）为，把（bǎ）握住这个原（yuán）则，小（xiǎo）通证就（jiù）只是企业销售的单功能预付性积分（fèn），甚（shèn）至是企业（yè）免费赠送给用（yòng）户的优惠权益，它的（de）规模（mó）和流通范围都会是非常有限的。在这（zhè）个（gè）基础上，企业可以（yǐ）设计一（yī）些机制，对其用户进（jìn）行激励和回馈，增强（qiáng）粘性，增进客户关（guān）系。这是（shì）有利于实体经济发展（zhǎn）的营销和（hé）客户（hù）关系管理工具，天经（jīng）地（dì）义。使用区块链和（hé）智能合约，只是为了增强其透明性、可信性，是对消（xiāo）费（fèi）者和商家（jiā）都有利的工具。

　　另一方面，从监管这来说，应（yīng）当积（jī）极了解（jiě）这个新的事物，在监管、税（shuì）收等（děng）一系列关键制度安排上细致研究，给出框（kuàng）架（jià），也给出空间，给创新者吃（chī）定心（xīn）丸。

　　特别是，我们不否认（rèn）小（xiǎo）通证具有一定（dìng）的私人（rén）货币的（de）属性，恐怕（pà）一（yī）部（bù）分所（suǒ）谓（wèi）专家学（xué）者（zhě）又免不了（le）要跳（tiào）出来义正辞严的以（yǐ）维护人（rén）民（mín）币（bì）权（quán）威的理由来打压小（xiǎo）通证。要知道私（sī）人（rén）货币（bì）这个东西，自古至今（jīn）一直存（cún）在，银票、汇票、企（qǐ）业发行的本票和期票都是私人货币（bì），商家发（fā）放的（de）积分是私（sī）人（rén）货（huò）币（bì），某种意义上（shàng）你写一（yī）个欠条，欠条（tiáo）一流转（zhuǎn），就成为私人货（huò）币。私人（rén）货（huò）币（bì）从来就不是禁区，也根本禁止不了，应该允（yǔn）许开放的讨论。完全禁（jìn）止私（sī）人货币，而由国家法币完全彻底清一色（sè）的统治（zhì）经济生（shēng）活的每（měi）一个角（jiǎo）落，这（zhè）种情形自（zì）古（gǔ）至今从来都没有（yǒu）发生过，只存在于一些人的口号和臆想（xiǎng）里。私人货币作为（wéi）法（fǎ）币的补充，对提升经济效率、降（jiàng）低商业摩擦、组织协作来说，是非常有价值的。当然，私人货币与新技（jì）术平台相（xiàng）结合（hé），当（dāng）然会产生新（xīn）的（de）问题。而新课题需（xū）要新的研究和（hé）新的监管体系（xì），更需要开放的讨论。我（wǒ）相信小（xiǎo）通证作为一个（gè）能（néng）够提升实体经济效率（lǜ）的新工具（jù），能（néng）够在中国（guó）得到很好的（de）监（jiān）管和落地实践。在这个领域，中国是有很大（dà）的机（jī）会领（lǐng）先世界的。