链上缺乏可编（biān）程（chéng）模型给（gěi）证券类通（tōng）证带来了一些（xiē）不可忽视的（de）风险（xiǎn）。

·现（xiàn）有参与者的脆弱性：如果（guǒ）可编（biān）程性缺乏网络（luò）效应（yīng），那么整个证券类通证生（shēng）态系统都（dōu）会受（shòu）到进入该领（lǐng）域的巨头企业影响（xiǎng）。可（kě）编程性是（shì）确保证券类通证防御（yù）性最有效的属（shǔ）性之一。

·碎（suì）片（piàn）化（huà）和缺乏互（hù）操作性：缺（quē）乏可编程模型将间接（jiē）导（dǎo）致非互操作平台的（de）增（zēng）加，这将加剧（jù）证券类通证生态系统（tǒng）的碎片（piàn）化。在技术发展（zhǎn）过程中，一定程度的碎片化（huà）是好的，但过多的碎片（piàn）则会导致系（xì）统脆弱性。

·衍生品和（hé）可（kě）编程金融模型：衍生品是（shì）证券类通证（zhèng）的终（zhōng）极表达，它将释（shì）放该领域的真正潜力（lì）。加（jiā）密（mì）衍生品高度依赖于基础资产或协议的（de）可编程智能合约，因此，没（méi）有可编程（chéng）性，衍生品就不会出现。

在思考证券类通证可编程性的问题过程中（zhōng），有几个基本问题必须要做（zuò）出回（huí）答，比如：证券类通证的哪（nǎ）些方（fāng）面需要可编程性（xìng）？哪些技术社（shè）区的区块链协议能够与证券类通证（zhèng）相匹配（pèi）？如何（hé）实现（xiàn）不同证券类（lèi）通证协议（yì）的互通？通过哪些分配机（jī）制来吸引开（kāi）发（fā）人员进入证券（quàn）类通（tōng）证生态系统？研究这些问（wèn）题可（kě）以为我（wǒ）们解锁证券类通证在流动性方（fāng）面的潜力提供依据。