火币杨锦炎：新（xīn）加坡（pō）《数字代币发行指（zhǐ）引（yǐn）》修（xiū）订亮点及其对区块（kuài）链行业的影响
新加坡
金融监管局于2018年（nián）11月30日修订了其《数字代（dài）币发行指（zhǐ）引》（下称《新指引》），修订和补充了2017年11月14日颁布的《数字代币发（fā）行指引》（下称《旧（jiù）指引》）。这（zhè）是新加坡政府对数字（zì）代币发行出台的新政（zhèng）策，值（zhí）得业界重（chóng）视。我们对修（xiū）改主要亮点进行梳理（lǐ），并（bìng）对（duì）其业界影响做简（jiǎn）要（yào）分析，供业界参（cān）考：
将数字（zì）代币（bì）的（de）商业信托（tuō）纳入“资本（běn）市场产品”
这涉及到对2.3.3和2.3.4的添加以及对2.4的修改。在旧指引中如果数字（zì）代币构成证券，债券或集合投资的某一单（dān）位（wèi），则将被认定为资本市（shì）场（chǎng）产品。新指（zhǐ）引（yǐn）中，除去既有的（de）认定，如（rú）果数字代币构成商业信托中的某一单位或任（rèn）何以证（zhèng）券（quàn）为基础（chǔ）的衍生合同，也将本认定（dìng）为证券和期货法定义（yì）的“资（zī）本（běn）市场（chǎng）产品”。
严格（gé）来说，2.3.3和2.3.4条（tiáo）款的（de）添（tiān）加，不应当被理解为新加坡金管局扩大了（le）对于“资本市场产品”的认定范畴，尤（yóu）其考（kǎo）虑到无论（lùn）在旧指引还是在新（xīn）指引中，金管局都一再强调（diào）“2.3条款对（duì）于资（zī）本市场产品的列举并不（bú）是穷尽（jìn）的”。新指（zhǐ）引所增加的商业信托和衍生品不过是新加坡金管局对于市场中经常出现的资（zī）本（běn）市（shì）场产品的列举（jǔ），让从业者对金管局的判断尺度有（yǒu）更清晰的（de）概念。
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