加密货币市值的暴（bào）涨，吸引了一大批传统VC进入
区块链（liàn）行业，
token Fund继而在18年初大面（miàn）积爆发，成为（wéi）区块链行业（yè）最（zuì）重要的角色之一。
近日（rì），链（liàn）捕手采访到DFund合伙人杨林苑（yuàn）。在本次采访中，杨（yáng）林苑（yuàn）谈到了（le）他进入Token投资市场的（de）经（jīng）历（lì），对（duì）Token投资趋（qū）势的判（pàn）断，还有DFund的投（tóu）资策（cè）略（luè）。
01
90%的（de）Token Fund将被淘汰
链（liàn）捕手（shǒu）：您（nín）是在什么（me）时候（hòu）开始（shǐ）关注区块链（liàn）并决定进入？
杨林苑：
比特币在（zài）2013年开始进入国（guó）内大众的视野（yě），从（cóng）那时起车库咖啡成就了今天
币圈的半壁江山，那时赵东、李笑来、二宝、
李（lǐ）林、刚叔、杜均等等都曾经频繁地在车（chē）库咖啡出没，我当（dāng）时在车库创业耳濡（rú）目染，但感觉这事还看不清楚（chǔ），所以选择留在了（le）古（gǔ）典投资圈，先后在赛伯乐投资、StarVC、和（hé）联想（xiǎng）创投，把财务投资、明（míng）星投（tóu）资、战略投资各（gè）种类型（xíng）的投资都经（jīng）历（lì）了一（yī）遍。
2016年我才开始关注区（qū）块链的（de）投资机会，当时从一个古典投资人的角度来看（kàn）
区（qū）块链项（xiàng）目，见（jiàn）了（le）几个业内比较牛的创业者，天花乱坠地讲但一看数据觉得还是在讲故事，下不去手投。到了2017年市（shì）场（chǎng）大热，我开始以DFund顾问的身份参与区（qū）块链投资，慢慢找感觉，今年7月下定决心正（zhèng）式加入DFund主要有两个（gè）原因。
首先，我判断这个行业虽然短期有一点（diǎn）泡沫，但是长期的（de）趋势（shì）已经不可阻挡（dǎng）；另一方面，我（wǒ）认为对价值投资者而言，熊市是参与和布局的最佳（jiā）时机。
链捕（bǔ）手：关于（yú）区块链的大势及参与的时机，您可（kě）以再具体阐释下吗？
杨（yáng）林苑（yuàn）：我投资一直坚（jiān）持的理（lǐ）念是看大趋势，在趋势里去考虑和延（yán）伸有（yǒu）哪些可（kě）能的场景，进而发掘出优（yōu）秀的创业者（zhě）和投资标的。孙正义曾说（shuō）过（guò）一句话，他说虚拟（nǐ）资（zī）产一定是人类未来最大的资产（chǎn），我非常赞同他的说法。整个虚拟货币（bì）市场容（róng）量（liàng）还不到（dào）3000亿美金，而苹果一家公司市值已经（jīng）超过（guò）1万亿美金。
未来，无论是虚拟货币的总体规模还是参与（yǔ）虚拟货币交易的（de）用（yòng）户都（dōu）有极大的增长（zhǎng）空间，我认为现在（zài）开始是主流（liú）投（tóu）资者参与的最佳时机，因为未来半年内会有大量资金（jīn）因（yīn）为避（bì）险（xiǎn）需求进入，而ETF的最终通（tōng）过以（yǐ）及越来越多国家法（fǎ）币和（hé）虚拟货币通道的建立会加速这一进程（chéng）。
任何（hé）一个行业蓬勃发展的时（shí）候都会有泡（pào）沫。如果把区块链分成技术、商业和（hé）
金融三个属性的话，因为目（mù）前技术和基础设（shè）施还不成熟，商（shāng）业落地尚早，整个（gè）行业目前更（gèng）多（duō）的价值体现在金融属性上，因此在投（tóu）资（zī）方向（xiàng）上我们非常关注交易相关领（lǐng）域的项目，钱包和支付是构成大规模商业闭环的（de）支撑品类，而比（bǐ）特币等虚拟（nǐ）货币发行，流（liú）通和交易（yì），使得更大的商业价值逐步被（bèi）发掘，比（bǐ）如交易所及新型交（jiāo）易网络。
我们（men）早期投资了
币安，后来又陆（lù）续投资（zī）了巨建华的BHex，以及Bitgogo、Coinsuper、Coinbig等交易所，分布式交易所等新（xīn）型（xíng）交易网络也是我们（men）一直在（zài）关注的方向，由此衍生的支撑业务类型包括交（jiāo）易工具、清结算、量化策略、资金托（tuō）管的服务（wù）商及工具，以及延伸出（chū）来的身份认（rèn）证、安全、工（gōng）具+媒（méi）体、投行（háng）服务（wù）、法律等相（xiàng）关领域的投（tóu）资机会（huì）我们也有布（bù）局。
围绕交易追求的是在安全环境下提升交（jiāo）易效率和（hé）降低交易成本，但是虚拟货币（bì）交易的目的其实是（shì）增值（zhí），以法币度量是赚钱，以虚拟货币（bì）计量是赚币，所（suǒ）以（yǐ）最近也冒（mào）出大量的虚拟货（huò）币资管平台（tái），我们一直有个观点，交易在相（xiàng）当长（zhǎng）时间里还会是虚拟货币的核心（xīn）诉求，但是虚拟（nǐ）货（huò）币是Techfin而不（bú）是Fintech。简单（dān）地说，我们（men）当（dāng）下的投资策略是技术（shù）为先（xiān），交易为重。
投资机（jī）构的价值在于判断趋势，找到好（hǎo）标的以及风（fēng）险定（dìng）价，大牛市没（méi）有给（gěi）专（zhuān）业投资机构太多的（de）时间（jiān）去思考和判断，风（fēng）险定价能力（lì）也被剥夺了，但价格（gé）终究不会背离价值，熊（xióng）市才（cái）是价值（zhí）投资者的春天。
虽然在2017年这个（gè）牛市（shì）中很（hěn）多人都赚到钱，实际上收益最大的项目（mù）是结结实实熬过（guò）了上个寒冬、死而（ér）后生的人（rén），在熊市里我们要做的就是（shì）把这样（yàng）的项目（mù）找出来，陪他（tā）们穿越到下（xià）一（yī）个周期，投（tóu）入充分的精力帮助团队提高壁垒（lěi）和竞争力。
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