专访DFund杨（yáng）林苑：流（liú）动性是（shì）项目估（gū）值的最重要指标（biāo）
2018-9-3 22:41
来源：
链（liàn）捕（bǔ）手
作者: Tina Chen
被低（dī）估的数字经济（jì）
链捕手：我们和主流VC接触下来（lái），发现他们（men）并不认（rèn）可虚拟货币的价（jià）值，甚至认为是（shì）庞氏骗局。面对这么多空气项目（mù），你们要如（rú）何给项目估值？
杨林苑（yuàn）：认为
区（qū）块链是庞氏骗局（jú）的人，一定没有深入进去，这个行业的确（què）鱼龙混杂，但是（shì）如果（guǒ）里面蕴含的智慧（huì）和创新看不到就是投（tóu）资人的悲（bēi）哀了。
空气（qì）币的根本问题其实不是估值而是人，区块链是信任机器（qì），但人（rén）是最大的变量，判断（duàn）一个（gè）项目是不是空气有一个（gè）重（chóng）要（yào）的参考是看（kàn）这个项目有没有解决具（jù）体的问题。
市场上很多
区块链项目不是（shì）
区块链应用（yòng），而是区块链”硬“用，估值（zhí）是区块链投资最（zuì）大的挑战之一，古典（diǎn）投资（zī）领域的四种估值模型（xíng）都（dōu）不适用，经常有（yǒu）项目以同类项（xiàng）目估值（zhí）为参考来进行高额融资，但他们忽视了市场的变（biàn）化对估值的影响（xiǎng）。
在估（gū）值体系中，流动（dòng）性（xìng）是最重要的一个指标（biāo）。我们就像农民观察家畜（chù）和野兽的反常行为来预测（cè）地震和（hé）火山（shān）喷发一样观察流动（dòng）性，由二级市场倒推来（lái）判断出手的（de）价格（gé）和时机。以房价来举例，房（fáng）价显然和老百姓（xìng）的购（gòu）买力无（wú）关，而是取决（jué）于资金流向——你是把它当投资（zī）品，还是当（dāng）居（jū）住的生活（huó）资料。
在公司制里股权（quán）是利润的折现，而
token是（shì）对应经济（jì）体的价值，技术（shù）、商业、
社群决（jué）定了一个生态的（de）价值。我们首先会考虑项（xiàng）目的增量规模（mó）、潜在市场容量（liàng）、用户（hù）量、使用（yòng）频次（cì），其次才是团队、技术以及落（luò）地性，最后会去（qù）考量模型设计、Token体系设计和发行比例（lì）是否合（hé）理。
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